豆棕油期货行情

豆油购销情况,节后豆油提货较快,执行合同,油厂有限量提货。近期受价格过高、需求淡季、原料上涨食品厂亏损停工及市场认为价格尚未跌到位等诸多因素影响,贸易商询价意愿不高,采购谨慎。从这周二开始,整个山东地区无排队需求,提货速度放慢,散装油出货较差,小包装油相对稳定。清明节后如果价格企稳,下游会有一波补库需求;如果价格没有企稳迹象,下游可能更多观望。

终端需求较差,饲料厂卖粕,降低物理库存;油厂豆粕出货不好,催提并有不同程度停机;日照地区4月因停气油厂停机,豆油油厂及渠道库存均偏低,4月整体仍处于略缺货状态;豆油库存拐点出现在4月底5月初。

关于抛储,抛储是正常的轮储行为,一般会在一季度末期,大部分为工厂接货,贸易商接货意愿较低。往年轮储多为定向,从去年开始透明度增加,市场对抛储的敏感度增加。豆油收储除国储外,还有省、市、区三级不等量的地方储备。全国地储量很大,至目前暂时还没有地储轮出的消息。

油脂消费情况,近几年豆棕油家庭消费下滑;中包装主要流向餐饮和食品行业,用量增加;饲用消量增加,2020年饲用豆油量接近170万吨;豆油价格上涨使得动物油对豆油替代增加及非瘟带来的饲料需求下滑,年初至今饲用豆油较差,不过随着油脂价格的这波下跌,且跌幅大于动物油,近期有饲料厂开始询价豆油。2021年下半年油脂消费的亮点依然在工业需求和饲用需求上。

套保策略,部分企业锁内盘,空国内豆油及豆粕;部分以美元结算的企业锁外盘,空美豆油及美豆粕;均锁定汇率降低汇率影响。A公司全额套保,B公司视情况全锁或留少量敞口,山东地区民企套保程度整体仍需提升。

小品种油,小品种油需求年增长率5%左右,其中以小包装油形式消费占比95%以上。目前小品种油不好卖,葵油终端不是很多,年后葵油价格涨2000多,虽然部分回落,价格仍偏高,玉米油部分替代葵油消费。2019年葵油进口120万吨左右,2020年葵油进口180-190万吨,主要是需求推动进口增加并带动价格上涨。其中乌克兰葵油进口量呈阶段性增长趋势,20-30万吨增加至70-80万吨再到2020年的110多万吨。

期货上,目前豆油基差、盘面及现货三者相差较大,后期基差回归,认为国外跌的概率很大。9月盘面价格-400到-300元/吨亏损,后期榨利的回归可能更多依靠豆粕。二季度高温豆油需求差,且低度油替代豆油,7月中上旬行情最低;7月底需求开始回升,7月下旬行情开始转化。今年大宗商品价格在全球资金宽松(各国货币超发)的大环境下大概率往上走,油脂单边价格不会太低,豆油8000左右比较适中。棕榈油方面,马棕6月前库存低,130-150万吨之间;6月后库存回升,预计至180-190万吨;棕榈油上半年坚挺震荡。


第4天
潍坊地区

饲料生产集团C

公司2011年成立,经营范围包括配合饲料、浓缩饲料、维生素预混合饲料、微量元素预混合饲料、复合预混合饲料生产和销售。集团全国有近50家分公司,饲料销售以山东地区为核心。

饲料产销情况,2020年集团生产饲料430万吨,其中猪料130万吨,其余为禽料,豆粕用量近70万吨。2021年计划生产饲料500万吨,其中猪料200万吨,豆粕用量较去年增加10万吨左右。2月份生产猪料7万吨(高于往年同期),1月份生产猪料12万吨,1-2月的平均水平基本持平去年12月。受春节备货带动去年11-12月份猪料销售较好;目前饲料下游随用随采,采购积极性不高,养殖端5-7天库存。

饲料原料替代及添加情况,目前小麦添加比例10-15%之间,该添加比例较之前增15%,替代1个多点豆粕蛋白。豆粕添加比例偏高,鸡料19-20%,猪料16-17%(中大猪10%左右,小猪料添加比例较高)。目前饲料中豆油添加偏低,是去年同期的十分之一;价格高、动物油脂替代,饲用豆油自去年10-11月开始减少用量。

山东地区猪瘟情况,年前山东地区生猪存栏已恢复至疫情前的80-90%,年后瘟病造成山东地区生猪存栏下降20%左右,黑母猪存栏降10%左右,散养损失较规模养殖略轻。5月下旬生猪存栏或有起色迎来拐点。

豆粕库存及基差情况,3月10号前饲料厂消耗年前库存,豆粕积压油厂。豆粕物理库存正常水平5-7天,目前5天左右,短期物理库存不会太大变动。3-4月份豆粕基差震荡,4-5月份还会下探,豆粕采购情绪将持续至6月底。

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