当前位置:金融网 > 财经 > 正文

作者:admei

手机扫码查看

降息危险!小心全球10大资产泡沫

新一轮的全球宽松政策可能会助长现有的资产泡沫,并产生新的泡沫,从而可能将“普通的经济衰退,转变为全面的金融危机”。

美联储即将举行会议。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)已经暗示可能在7月份降息。

但7月22日,研究公司Wolfe Research的分析师克里斯•塞涅克(Chris Senyek)表示,降息已经反映在中。他在给客户的一份报告中写道,新一轮的全球宽松政策可能会助长现有的资产泡沫,并产生新的泡沫,从而可能将“普通的经济衰退,转变为全面的金融危机”。

“从长期来看,有明显迹象表明,债务水平过高。”他写道:“我们最担心10个资产泡沫。问题在于这些失衡何时会得到缓解。”

塞涅克指出,在过去30年里,各国央行往往将利率维持在过低水平太长时间。这就形成了更多的资产泡沫,当通货膨胀上升或者银行家加息时,泡沫就会破裂。

塞涅克写道:“当前经济周期中最大的泡沫之一存在于美国国债市场,美国联邦债务水平处于战后高位,尽管美国经济已经复苏了近十年。”

塞涅克指出,非金融企业债务占GDP的比例正在稳步增长,非金融企业债务达到历史新高。这推动了本轮并购和企业回购。稳健的经济和低利率也使一些较弱的信贷看起来比实际更强。他写道:“下一次经济大幅放缓有可能引发一个降级周期,将普通的衰退变成一场全面的危机。”

塞涅克还对公司债券市场杠杆领域的趋势感到担忧。企业负债更多,本身对投资者的保护更少,衡量公司盈利能力的指标也被削弱。情况不妙。

塞涅克写道,收益率为负的欧洲债券“可能是目前最大的泡沫。过去几个月,市场对欧洲央行将出台额外货币刺激措施的预期不断上升,给欧洲主权债券和IG/HY收益率带来了下行压力。”(注:HY指高收益债券,IG指投资级债券)。

塞涅克写道,在几轮量化宽松政策中,日本银行(the Bank of Japan,即日本央行)的资产负债表上的资产已经增长到GDP的100%左右,现在还包括股票和交易所交易基金(ETF)。“日本央行是东京证交所约半数上市公司的前十大股东。我们的感觉是,日本央行购买ETF有助于人为地支撑日本,可能在下一次经济低迷来临时,使整体损失更为严重。”

负盈利的IPO比例已经超过了上世纪90年代科技泡沫的峰值,塞涅克称之为“市场泡沫的迹象”。他指出,IPO总数低于上世纪90年代的峰值水平,“这表明投机活动还有进一步发展的空间。”像网约车平台优步和Lyft这样的大型IPO公司估值很高,却没有盈利。

塞涅克表示,他认为“加密货币几乎没有内在价值”。比特币在2017年升至18674美元的峰值,是“泡沫正在债券市场以外蔓延的早期迹象之一。最近比特币一直在涨,或许是由于人们对央行流动性的预期不断上升。”

成长型和动能型股票也呈现出泡沫特征,除了所谓的FAANG股票,即Facebook、苹果、亚马逊、奈飞和谷歌母公司Alphabet 。塞涅克写道:“在我们看来,动能强劲的非科技类股票,如:金融股MarketAxess和材料股Ball Corp,在过去12个月中经历了基本面以外的多重实质性扩张。”

塞涅克写道,自2018年以来,软件服务和云计算股票的“市盈率已经明显提高”。目前软件类股的市盈率中值比市场的市盈率中值的倍数高了29(值得注意的是,软件类公司因适用非公认会计准则,计入的盈利金额会更高)。

塞涅克写道,被动投资策略受到央行流动性抑制波动性的推动。特别是ETF的兴起,可能会在下一轮市场低迷时期加剧问题。“我们最担心的是,许多固定收益ETF投资的证券,其流动性明显低于持有这些证券的工具。”

声明:本站发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。金融网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。如有信息侵犯了您的权益,请作者持权属证明与本站联系,本站将及时处理。

作者:admei, 转载或复制请以 超链接形式 并注明出处 金融网
原文地址:《降息危险!小心全球10大资产泡沫》 发布于2019-08-02

分享到:
赞(0) 打赏

评论 抢沙发

9 + 8 =


长按图片转发给朋友

觉得文章有用就打赏一下文章作者

支付宝扫一扫打赏

微信扫一扫打赏

Vieu3.3主题

专业打造轻量级个人企业风格博客主题!专注于前端开发,全站响应式布局自适应模板。

了解一下

登录

忘记密码 ?

您也可以使用第三方帐号快捷登录

Q Q 登 录
微 博 登 录